年報披露浪潮接近尾聲，家居股2018成績單逐步浮出水面。

聚焦紅星美凱龍、中國聯(lián)塑、皇朝家俬、敏華控股、雷士照明、大自然家居、梁志天設(shè)計集團、齊屹科技八家在港上市公司，從營收、凈利潤、ROE、毛利率、資產(chǎn)負債率等維度出發(fā)，綜合分析其2018年度的市值表現(xiàn)和盈利能力。對于家居企業(yè)而言，營業(yè)收入反映了其營銷能力，經(jīng)營成果將直接受其影響，是取得利潤的基本保障。

榜單顯示，2018年營收過百億的共有兩家，分別為：中國聯(lián)塑、紅星美凱龍。其中，紅星美凱龍營收139.64億元，同比增加32.21%;中國聯(lián)塑營業(yè)總收入237.65億元，同比增加16.44%?；食覀h營收呈現(xiàn)負增長，相比2017年減少4.24%。

據(jù)歸母凈利潤榜單，紅星美凱龍以44.77億元高居榜首，幾乎與第二位第三位第四位44.81億元的利潤總和持平。營收、凈利雙增的背后，主要得益于“自營+委管”雙輪驅(qū)動模式以及強大的品牌影響力。

截至2018年12月31日，其經(jīng)營了80家自營商場(總經(jīng)營面積692萬平方米)和228家委管商場(總經(jīng)營面積1202萬平方米)。此外，紅星美凱龍以特許經(jīng)營方式授權(quán)開業(yè)22家特許經(jīng)營家居建材項目，共包括359家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，公司經(jīng)營的自營商場和委管商場，覆蓋全國29個省、直轄市、自治區(qū)的199個城市，商場總經(jīng)營面積接近1900萬平方米。

而從歸母凈利潤增長率來看，齊屹科技和大自然家居均超過100%，分別為191.93%、129.95%。齊屹科技網(wǎng)上平臺業(yè)務收入貢獻持續(xù)顯著增加，占2018年總收入的58.1%;大自然家居的核心地板業(yè)務表現(xiàn)強勁，地板產(chǎn)品銷售的收入及毛利分別增加14.4%及20.5%;地板產(chǎn)品的總銷量持續(xù)增長，其中強化地板產(chǎn)品的總銷量亦取得約2.20千萬平方米的新高。

據(jù)歸母凈利潤榜單，負增長的有敏華控股、梁志天設(shè)計集團、雷士照明三家，雷士照明-204.24%的減幅，與頻頻兼并收購及投資不無關(guān)系。

2018年，雷士照明以8.53億元現(xiàn)金收購羅曼國際所持蔚藍芯光的全部股權(quán)、8.9億元購買怡達100%的股權(quán)，公司分別斥資1千萬成立雷云光電、雷士靚家等。雖然雷士照明2018總收入49.34億元，同比增21.11%，但利潤表現(xiàn)不理想，規(guī)模和盈利作為企業(yè)的一體兩面，唯有實現(xiàn)同步增長，方不至于遭行業(yè)“增收不增利”的詬病。

凈資產(chǎn)收益率(ROE)，或為股東權(quán)益報酬率，它是從股東的角度衡量企業(yè)對股東投入的資金的使用效率。該指標越高，表明股東投入資金的收益越高。

ROE榜單顯示，指標最高的是敏華控股為27.92%，其次中國聯(lián)塑、梁志天設(shè)計集團分別以17.61%、16.79%位居第二、三位。其中，大自然家居、皇朝家俬、雷士照明、齊屹科技均低于10%，齊屹科技高達-1334.91%。

銷售毛利率，是衡量上市公司盈利能力的一個重要指標，可反映公司產(chǎn)品的競爭力和獲利潛力。8家企業(yè)2018年的毛利率均超過26%，紅星美凱龍以65.25%的位居第一，超過平均數(shù)值40.69%的24.56個百分點，雖然毛利率逐年減少，但依然以連續(xù)三年超過60%的毛利率位居首位。

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梁志天設(shè)計集團毛利增長6.3%至226.5百萬港元，毛利率下跌主要由于平均薪金和室內(nèi)陳設(shè)服務分部貢獻持續(xù)增加。室內(nèi)陳設(shè)服務分部包括提供室內(nèi)設(shè)計服務及買賣室內(nèi)裝飾產(chǎn)品，此兩項業(yè)務仍處于發(fā)展階段。但是，買賣室內(nèi)裝飾產(chǎn)品的毛利率一般低于服務收入。

資產(chǎn)負債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標，用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力。

從資產(chǎn)負債率榜單看，負債率變動最大的為齊屹科技，從2016年到2018年，151.08%上升至222.26%再下降為30.49%，梁志天設(shè)計集團、皇朝家俬整體均呈下降趨勢。以2018年同2017年相比，齊屹科技和大自然家居的歸母凈利潤增幅大于其負債率增幅，這將指向其正面效益。

營收、凈利潤、ROE、毛利率、資產(chǎn)負債率等指標，將共同導向公司經(jīng)營和盈利的能力，除了因政策變動或市場競爭環(huán)境的加劇等不可抗爭因素，對于一家優(yōu)質(zhì)家居企業(yè)而言，如何通過降低成本、拓展管道、加強產(chǎn)品研發(fā)等多維度發(fā)力以強化內(nèi)功，更為重要。

（作者：劉耀儒   原標題：“2018八大家居港股綜合實力榜 | 家居年報榜單”）